债务延期股东输血,当代置业“自救”能否成功?

10月11日，当代置业发布2021年10月25日到期的美元优先票据延期同意征求。该票据于2019年4月发行，实际发行金额为3亿美元，利率12.85%，目前剩余未偿还本金为2.5亿美元。

公告称，当代置业拟将该票据到期日由2021年10月25日交换至2022年1月25日，同时将先赎回未偿还票据本金87500700美元，占截至公告日期未偿还本金额的35%，从而削减未偿还票据的本金额。

短期偿债压力较大

刚刚经历了“债股双杀”的当代置业，在行业连续暴雷、多家房企面临流动性问题的背景下申请延期偿债的动作不免引发行业关注。

事实上，当代置业的确面临较大的美元债压力。据统计，目前当代置业拥有5支存续美元债，总发行金额超过13亿美元。其中一笔金额为2亿美元、票息11.8%的美元债将于2022年2月26日到期。若本次延期申请通过，明年前两个月当代置业将面临更大的集中偿债压力。

相较于资金压力，更令企业担忧的是信用危机，近期已有房企因面临债务违约而被评级机构接连下调评级。而在当代置业发布美元债展期申请后，10月12日，穆迪将当代置业的家族企业评级从B2下调至Caa2，将其发行债券的高级无抵押评级从B3下调至Caa3。有业内人士分析称，当代置业申请债务展期也是其避免实质性违约的手段之一。

另一方面，从当代置业的账面看，其现金流充足。半年报显示，截至2021年6月30日，当代置业现金、受限制现金及银行结余约为174.25亿元，一年内到期的短期债务约为人民币93.47亿元，现金短债比约为1.9，“现金流状况保持稳健”。在“不缺钱”的情况下，申请票据延期让市场对其现金的真实状况产生猜测。有业内人士表示，出现这样的情况原因可能是账面现金不能动、存在隐藏债务等。

高息融资、降负债受阻

除偿债压力外，当代置业融资成本高企也是行业一直关注的问题。

据统计，当代置业当前存续美元债平均票息约为11.58%，其2018年12月发行的一笔票息15.5%的美元优先票据创下当年亚洲公开债券发行票面利率新高。根据半年报数据，截至2021年6月30日，当代置业融资成本约为人民币2.06亿元，与去年同期相比大幅上升约23.5%，期内加权平均借贷利率约为9.73%。

对照房企普遍关注的“三道红线”，当代置业剔除预收款后的资产负债率为83%，净负债率为93%，非受限现金短债比为1.46。处于“黄档”的当代置业降负债的压力依然不小，然而融资成本居高不下为其降负债带来了又一重阻力。

“小而美”企业的自救

面对眼前的偿债压力和高企的融资成本，当代置业也在积极寻求出路。

延期申请发布同日，当代置业发布一则自愿性公告称，为支持集团发展，公司董事会主席、执行董事兼控股股东张雷与公司总裁兼执行董事张鹏近日向集团传达有意向公司提供合共约人民币8亿元股东贷款，并预期于未来两至三个月内完成。

除8亿元股东输血外，当代置业还在寻求其他方法。10月8日，当代置业旗下排名前列服务控股发布短暂停牌公告称：“本公司股份将自2021年10月8日上午九时正起在香港联合交易所有限公司短暂停牌，以待根据香港公司收购及合并守则刊发构成本公司的内幕消息的公告。”业内推测当代置业可能会出售排名前列服务股权从而缓解资金压力。

尽管面临偿债、融资等压力，当代置业仍有其不可忽视的特色。成立于2000年的当代置业属于中小房企，在克而瑞2020年中国房地产企业销售TOP200排行榜中以371.5亿元操盘金额位列74名。一直以来绿色科技地产是当代置业的特色领域，当代置业也曾被视为行业内“小而美”的代表。

在今年上半年众多房企降价销售的潮流中，当代置业实现物业销售均价每平方米约人民币10242元，而其2020年年报中这一数据为10224元。此外，当代置业土地储备也较为充足，半年报显示，其上半年在西安、重庆、青岛、合肥、佛山等城市拿下20宗地块，新增土储货值339.3亿元，截至2021年6月末，其土储货值约为2900亿元。

一方面是坚持绿色发展战略的长远理想，另一方面是融资成本高于行业平均水平的现实和摆在面前的偿债压力，采取多种手段应对的当代置业能否顺利通关仍是业内关注的重点，而其“自救”经历或许能为其他面临债务危机的房企提供一些参考。

来源：央广网 记者 门庭婷